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民营企业的资本运营 时间: 2007-12-07 09:44:02  点击: 作者:葡萄京官方网站胡成中
       资本运营是企业实现财务战略普遍使用的有效手段之一,是一种复杂的公司经营活动。当物质文明和精神文明不断提高时,人类经营方式也按产品经营、资产经营、资本经营的顺序逐步升级。
       产品经营。产品经营又称生产经营,它是企业以研制、开发和生产多品种、高质量、适销对路产品为核心内容的生产经营方法和形式。企业怎样确定产品的规格或型号才有利于销售率的提高,怎样确定质量等级及范围才能使质量成本与质量收入之差最大,怎样安排各种产品的产量规模才能保证平均总成本最低,采取怎样的推销方式和营销规模才能与现有生产相适应等等,都属于产品经营方式要解决的问题。产品经营的对象是具体的商品和服务,产品经营的方法是扩大产量、提高质量、增加品种,产品经营的目标是商品的数量、质量和品种,以及收入和利润最大化。产品经营决策的区位是中下层或前沿经营者,以及基层单位战术性经营策略的确定和实施。
       资产经营。资产经营是调整和改变现有资产形态、结构及功能以达到与外部环境的平衡与协调,使资产规模增大和增值。资产是所有者投入经营的“所有物”,以机器设备、建筑物等形式存在。资本是所有者对投入经营的“所有物”的“所有权”,它以股权形式存在。由于资产和资本的存在形式不同,二者流动的目的及其形态也不同。资产流动属于物权交换,流动目的在于变换资产物质形态,谋求资产规模。而资本流动则属于产权交易,流动目的在于调整投资方向。企业的全部资产由自有资本和他人资本购置、创造。资产经营者一般是各类法人企业;资产经营的对象是具有整体性的法人资产,即法人直接经营的实体,企业利润增长和自我发展是法人资产经营的动力。资产经营的方法是通过变换资产物质形态谋求市场机会的最优化,谋求资产的“整合效益”,最大限度地发挥资产的整体优势。资产经营的目标不是单项资产的流动问题,而是整个企业占有的法人财产的总量保值和增值。因而,企业总资产及其增长率、总利润及其增长率是衡量资产经营效果的终点指标。一般竞争性企业常采取资产多样化经营对策,以结构优势和组合效应抵御市场风险,保证资产收益。资产经营适用于生产经营状况良好,处于成长阶段的大中型企业和一般竞争性企业。资产经营决策属于企业中高层决策。
       资本运营。资本运营是资本运作经营的简称,它是在企业有效开展生产经营和资产经营基础上发展起来的一种高级经营方式。实际上,资本经营是资产经营的一种特殊形式——以金融资产为主要经营对象的经营方式。它适用于大中型优秀生产、流通企业和所有金融性企业。资本经营者一般为资本所有者及其代理人;资本经营的对象是具有分割性的资本;资本经营的方法是通过资本的流动、组合和交易进行有效运营。资本运营的目的是以少控多,实现价值最大化。与作为生产要素稳定地处于商品和劳务生产过程中的资产不同,资本始终处于生产和市场运行的全过程,呈现流动状态。
       资本经营、资产经营和产品经营的三个层次之间相互联系,相互制约,构成从投资到收益有效运作的完整体系。该体系存在两个基本约束顺序,即资本经营→资产经营→产品经营的经营条件约束和产品经营→资产经营→资本经营的经营效果约束。缺少资本投入就不能购置资产,没有资产就不能进行生产和销售活动;同理,生产不佳,则资产无效,则资本无利。
       由于重大投资项目的选择,企业并购、战略联盟的财务选择,以及公司性质和治理结构的改变等战略发展需要,企业往往进行新的资产选择决策——资本运营策略。资本运营作为一种高级经营方式,其基本前提:一是完成资本积累准备工作。除金融企业外,其他所有企业在实施资本运营策略之前,应高质量地完成产品经营和资产经营两个经营阶段,从而积累必要的企业发展资本。二是具有较高水平的完善的会计核算制度和信息披露制度。三是具有完善的产权交易制度、健全的资本市场机制和科学的企业内部治理结构。四是中介机构具有较高的信誉度。证券公司、投资银行、资产评估公司、会计师事务所、律师事务所等,应积极维护公平竞争的市场原则,并成为企业信誉评价和传递的权威机构。五是企业资本具有良好的盈利性、流动性和安全性。当一个企业不具备这些基本条件时,其资本运营活动被视为资本的错误操作。
       资本运营战略的制定要量入为出。“有多大资本干多大事”,资本规模大小也决定着战略目标的大小,大资本干大事、赚大钱,小资本干小事,赚小钱;资本运营虽然可以“四两拨千斤”,但不可能“四两拨万斤、十万斤、万万斤”。一个企业的资本战略必须具有如下五个成功基础:
       1、资本投入与资本产品相结合。“资本战略的关键在于量入为出”,“以本求利”、“本大利大”,要保证资本投入的产品可靠性,以及资金链条的完整性和现金流量的稳定性。
       2、资本运营与发展战略相结合。发展战略与资本运营是主仆关系、服务与被服务关系,有效的资本运营必须具有整体的战略设计,强调的是核心能力,目的是补充血液,最终是做大做强做久,不是为了短期的炒作。
       3、资本运营与产业经营相结合。成功的资本运营都有强大的产业支撑,不是简单的圈钱,否则,就是水中的月亮镜中的花。今天你圈来,明天可能又被别人圈走。
       4、兼并重组与融入整合相结合。并购是手段,整合融入是目的。许多并购行为的失败不在于并购的技术问题,往往是并购后的整合出了问题,不能整合,不能融入,像吃多了消化不良。并购来的东西成了烫手的山芋,扔也不是不扔也不是。
       5、资本运营与财务管理相结合。资本的投入与产出、资金的预算分配、效益的核算、成本费用的把关、价格的确定等等,都需要精打细算,决不能大手大脚。